重溫97、98年亞洲金融風暴

【明報專訊】今次港匯急插，不少證券界人士認為，情景有點似1997至1998年亞洲金融風暴。期指市場方面，業界人士稱，雖然未至於出現反彈時即見大量沽盤，但今次大市跌浪沒法估底。

昨天的看見的新聞，即時感到驚惶，立即上網爬文，重溫當年的前因後果。

索羅斯的量子基金和羅伯遜的老虎基金開始在1997年7月大量放空泰銖， 進而迫使泰國政府放棄和美元長期掛勾的匯率，採行自由匯率，泰銖開始大量貶值。泰國政府開始不足以支付外匯需求，外資大量逃離，造成泰國經濟崩潰。泰國的事件造成外資開始檢視亞洲國家中，處於和泰國類似情況的國家，高外債、大量投資的南韓，於是成為下一個目標。1997年10月泰國事件開始在南韓重演，韓圜重貶，股市也重挫。南韓逼不得已向IMF請求支援。和泰國不同的是，日本持有大量的韓國公司債或投資，南韓的重挫，引發了日本金融業的問題，令到日本金融業雪上加霜。接下來的時間，亞洲金融風暴如瘟疫般在亞洲肆虐，菲律賓、印尼、寮國等這些體質本來就不佳的國家無一幸免。1998年8月，在亞洲金融風暴差不多都掃一圈之後，港幣成為惟一和美元仍維持固定匯率的貨幣，也是當時亞洲最貴的貨幣。於是量子基金和老虎基金決定重施故技，大量在市場上放空港幣，並利用放空拿到的權利金再拿來放空港指期貨。他們打的如意算盤是，如果港府要救港幣最好的方法就是調高利率，但是調高利率會使股市下挫，在匯市和股市之間，港府只能二者擇其一。而不論港府怎麼作，這些避險基金都可以從中獲利。結果港府在北京的支持下，不但大幅調高利率，同時動用外匯存底大量購入香港股票，持有港股高達7%左右。最後在當年的8月28日，期指結算造成這些套利基金的大幅虧損。而這些購入的股票，港府一直持有到1999年，才以ETF盈富基金方式上市賣出。

(節錄：https://www.ptt.cc/man/KS94-303/D6E3/M.1333050006.A.D0A.html)

98年的情況和現在有幾點相同的地方：

1)熱錢湧入，製造了泡沬
2)當年泰銖大量貶值，現在換了人民幣連日對美金貶值
3)美國利率開始提高
4)港匯這兩天由強方保證7.75，一下子跌至7.8附近
5)港股連日大跌

寫到這裡，不禁問自己，是杞人憂天了嗎？(希望是吧！)

香港當年和大鱷對戰，僅花了1個月的時間，但之前的蘊釀期有1年之久。對比現時，周邊很多國家的匯率都變為自由浮動，蘊釀期未必有之前那麼長。

類似的擔心，媒體在2013年美國計劃退市時已經有報導，但金融風暴沒有重現。

由於沒有人能預知未來，我更不知道亞洲金融風暴會否重現，我只懂得以史為鑑，不要犯下前人的錯誤。現在我要做的，是籌劃萬一亞洲金融風暴重臨，要如何面對。

計劃中可以有以下的選擇：

1)逐步賣出港元資產，手持多些現金，然後靜觀其變
2)港元資產不變，但將手上部份港元轉換為美元，然後買入一些美元計的資產3
3)在港元弱勢下，逐步將手上持有的現金買入港元資產
4)甚麼都不做，暴風雨自然會過

深知道很多事還未明朗化，一切還是言之過早，總之現階段不宜承擔額外的風險，如借錢買股，方為上策。